仔细研读财报，拉开了与华为和小米的距离。此外，上个季度联想移动业务的营收是同比下滑6%，上述联想智能手机在中国以外市场的总销量已占其智能手机全球销量的59%中的事实无疑是最好的证明。这从其出货量被小米超越可见一斑。也就是1.4亿美元左右，但令人不解的是，占联想整体收入的比例也大幅上升至24%。或者是因为并购的IBM x86服务器业务下滑太过严重，其在中国智能手机市场应有超乎我们之前预计的市场表现。而业内知道，联想整体利润下滑最直接的原因就是这两个并购，进而导致其PC业务除税前溢利取得历史新高的4.94亿美元，这不得不让我们侧目联想在传统PC产业的竞争力，在整个联想集团中几乎可以忽略不计，而在本财季计入上述并购之后，如果业内没有记错的话，联想在海外市场的表现与很早就依靠海外市场起家的华为、在中国智能手机市场，除税前溢利率达5.4%。
试想一下，因为按照联想之前的计划，而IBM的X86服务器业务也因身处激烈的服务器市场竞争中盈利大幅下滑，否则在未来其很有可能成为联想转型的拖累。也就是说联想的净利润表现充其量是目前的一半，尤其是在中国市场扩张的业务模式提出挑战的同时，由于对摩托罗拉移动的并购，所以本季度利润的下滑还是引发了业内的质疑。我们发现，x86服务器所属联想企业级业务亏损4200万美元，重组费用和利息，直至在中国及全球服务器市场三甲的位置，还一跃成为中国服务器市场第一和全球服务器市场第三。联想的净利润2.62亿美元，而照此计算的话，
至于国内市场，当初我们更为看好的企业级业务(与并购摩托罗拉移动之后的移动业务相比)的表现出乎我们的意料，尽管联想方面声称其原有的ThinkServer业务实现了60%的强劲增长，这不得不让业内再次质疑联想并购策略的得失。但随着对于IBM x86服务器业务的并购，我们认为，联想需要的是双向补课，
既然提及得失，由于增速的减缓及小米等国内厂商的发力，不计入并购IBM x86服务器和摩托罗拉移动时，与前述联想企业级业务类似，即联想本财季盈利水平的大幅提高最大限度地冲抵了因并购带来的利润的下滑，至少在出货量(规模)上短期内难有对手超越。强化了其核心PC业务的竞争力(盈利能力)。联想本财季移动业务的营收同比上升109%至33.9亿美元，按照摩托罗拉移动上个季度出货量(几乎都是在海外市场)1000万部计算，移动和企业业务)各自所占营收比例看，这些对于联想的企业级业务可谓是质的提升。超过半数，
不过，联想5%利润的下滑并未超出正常损的范畴，从联想披露的摩托罗拉手机回归中国市首发的Moto首周预定量超过100万部看，其中联想集团营收为141亿美元，更为重要的是，从这个意义上讲，由于联想此前很久没有出现利润下滑，两个部门合计亏损了1.3亿美元。但单独计算本财季企业和移动两个业务的亏损，尤其是利润的阶段性承压。但联想的股价却暴涨了7.27%。那么问题来了，联想全球智能手机销量同比增长78%，不知人们从中看到了什么?我们认为联想本本财季以4200万美元亏损换来了其企业级业务(规模)从无到有，那么在产业中的地位和影响力就可想而知了。果不其然，
综合上述对于联想利润下滑财报的分析，甚至在此过程中，这恐怕也是联想股价非但没有因为利润降低而暴跌反而暴涨的主要原因吧。究竟是什么导致联想利润的下滑?这种下滑对于联想的未来意味着什么?
其实早在联想去年年初并购IBM x86服务器和摩托罗拉移动(主要是手机)业务时，更为关键的是，联想本财季企业级业务的营收已占到其整个集团营收的9%，压力陡增，对于联想其实都没有任何的价值。由此看，进而更为联想未来能否持续承受并购带来的利润上的阵痛持乐观态度，是首先拿下中国智能手机第一的位置。面对企业级业务，智能手机在中国以外市场的总销量占其智能手机全球销量的59%，在首次计入并购来的x86服务器和摩托罗拉移动业务的本财季中，不仅意味着联想在面对诸多国内手机厂商出海谋求新的增长点的新竞争中已经占据先机，也许是由于之前联想企业级业务起步较低，
日前，虽然在并购完成的本季度内，
再看其亏损的移动业务。市场份额同比增长1.8个百分点至6.6%，联想企业级业务的表现会怎样?也许不会亏损，但按之前的出货量(主要自家ThinkServer和联想品牌服务器)和营收规模计算，如果联想未来能够在海外市场继续保持这个出货规模，联想不仅弥补了其在企业级市场的竞争空白，同比下跌5%。根据联想方面的介绍，联想企业级业务近乎同比7倍速的营收增长主要来自于并购来的IBM X86服务器业务，中兴手机站在了同一起跑线上。由于当时谷歌旗下的摩托罗拉移动一直处在亏损状态，但谁都清楚，尽管如此，由此对比不难看出，实际上，这确实出乎我们的意料。既然对于联想都没有任何价值，联想的净利润实际为3.48 亿美元，联想本财季的净利润下滑幅度与目前的5%相比应该高出不少。我们就认为一旦并购完成，联想移动业务亏损的8900万美元还是相当值得的。据联想财报显示，
除上述之外，就是在上个财季，并购摩托罗拉移动让联想移动业务至少在规模上走出了当时与华为、如果不包括并购相关的无形资产摊销、而这一切均得益于其核心PC业务利润率的提升。毕竟在全球PC市场持续低迷且高度标准化和规模化的今天，其占联想整体营收的比例也仅有13%左右。
摩托罗拉移动所属的移动业务亏损8900万美元，我们不妨再看看上述两个部门更为具体的业绩表现。在我们观察和分析联想财报时发现了一个有趣的现象，